9月LPR繼續(xù)按兵不動(dòng) 分析師：四季度可能實(shí)施新一輪降息降準(zhǔn)
中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，繼續(xù)2025年9月20日，按兵貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.00%，不動(dòng)5年期以上LPR為3.50%，分析均較上月保持不變。師季施新
LPR自今年5月下調(diào)之后，輪降已有4個(gè)月按兵不動(dòng)。息降
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青接受界面新聞采訪時(shí)表示，繼續(xù)9月兩個(gè)期限品種的按兵LPR報(bào)價(jià)保持不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。不動(dòng)9月以來政策利率（央行7天期逆回購(gòu)利率）保持穩(wěn)定，分析意味著當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)的師季施新定價(jià)基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化，已在很大程度上預(yù)示9月LPR報(bào)價(jià)會(huì)保持不動(dòng)。輪降
另外，息降王青提到，繼續(xù)受“反內(nèi)卷”牽動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期等影響，近期包括1年期銀行同業(yè)存單到期收益率（AAA級(jí)）、10年期國(guó)債收益率等主要中長(zhǎng)端市場(chǎng)利率有所上行，在商業(yè)銀行凈息差處于歷史最低點(diǎn)的背景下，報(bào)價(jià)行也缺乏主動(dòng)下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。由此，9月兩個(gè)期限品種的LPR報(bào)價(jià)不動(dòng)符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。
三季度以來，受極端天氣、穩(wěn)增長(zhǎng)政策節(jié)奏、外部波動(dòng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整等多重因素影響，消費(fèi)、投資、工業(yè)生產(chǎn)等宏觀數(shù)據(jù)有所下行。
不過，王青表示，考慮到年初財(cái)政政策已經(jīng)加力，5月央行實(shí)施降息降準(zhǔn)，加之當(dāng)前出口保持正增長(zhǎng)，三季度宏觀政策處于觀察期。這是近期LPR報(bào)價(jià)保持穩(wěn)定的根本原因。
往后看，分析師預(yù)計(jì)，美國(guó)高關(guān)稅政策對(duì)全球貿(mào)易及我國(guó)出口的影響有可能在四季度進(jìn)一步體現(xiàn)，加之上年同期一攬子增量政策帶來高基數(shù)效應(yīng)，四季度加力穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)的必要性上升。
“年底前在大力提振內(nèi)需、采取有力措施鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)態(tài)勢(shì)過程中，政策利率及LPR報(bào)價(jià)有下調(diào)空間?！蓖跚嗾f。
在北京時(shí)間18日凌晨結(jié)束的貨幣政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)宣布下調(diào)基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率區(qū)間25個(gè)基點(diǎn)至4.00%-4.25%，這是今年以來的首次降息。
王青在采訪中分析稱，9月美聯(lián)儲(chǔ)恢復(fù)降息，意味著外部因素對(duì)國(guó)內(nèi)實(shí)施適度寬松貨幣政策的掣肘進(jìn)一步弱化。四季度央行有可能實(shí)施新一輪降息降準(zhǔn)，并帶動(dòng)兩個(gè)期限品種的LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)下調(diào)。這將引導(dǎo)企業(yè)和居民貸款利率更大幅度下行，激發(fā)內(nèi)生性融資需求，是四季度促消費(fèi)擴(kuò)投資、有效對(duì)沖外需放緩的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。
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