當(dāng)近期數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速創(chuàng)近兩年來(lái)最快步伐時(shí)，分屏式白宮發(fā)表聲明盛贊“特朗普經(jīng)濟(jì)的邊喊邊催爆炸式增長(zhǎng)”，證明“所謂的繁榮府‘專家’”觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的。

　　數(shù)據(jù)顯示第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值折合成年率經(jīng)修正后以3.8%的降息經(jīng)濟(jì)增速增長(zhǎng)，白宮稱這只是特朗新一輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的開端。

　　然而，普政這種樂觀論調(diào)與數(shù)小時(shí)前即數(shù)據(jù)公布前，敘事美國(guó)總統(tǒng)特朗普最近任命的分屏式美聯(lián)儲(chǔ)理事斯蒂芬·米蘭傳遞的信息形成鮮明對(duì)比。他在兩場(chǎng)電視訪談中呼吁快速大幅降息，邊喊邊催以為脆弱經(jīng)濟(jì)提供緩沖。繁榮府

　　“我寧愿采取主動(dòng)降息措施，降息經(jīng)濟(jì)”米蘭在接受Bloomberg Surveillance采訪時(shí)表示，特朗“也不愿坐等重大災(zāi)難發(fā)生。普政”

　　美聯(lián)儲(chǔ)理事斯蒂芬·米蘭在解釋導(dǎo)致中性利率下降的敘事因素時(shí)表示，“當(dāng)前政策比人們想象的分屏式更為緊縮?！泵滋m指出，美聯(lián)儲(chǔ)若不迅速降息，將面臨損害經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　這一“分屏式”觀點(diǎn)分歧只是特朗普政府傳遞矛盾信號(hào)的最新例證?？偨y(tǒng)團(tuán)隊(duì)一方面宣稱經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，另一方面卻持續(xù)施壓美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息 —— 而當(dāng)前通脹率仍高于央行設(shè)定的2%目標(biāo)。

　　Wolfe Research美國(guó)政策與政治主管Tobin Marcus指出，“特朗普總統(tǒng)傳遞的信息存在深刻矛盾，一方面宣稱經(jīng)濟(jì)繁榮，另一方面卻要求多次降息。”

　　隨著特朗普試圖通過任命認(rèn)同其經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)的官員重塑美聯(lián)儲(chǔ)，政府愿意將這種明顯矛盾推進(jìn)到何種程度，可能對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的幅度、節(jié)奏和時(shí)機(jī)產(chǎn)生關(guān)鍵影響。

　　除在九月任命米蘭進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)外，特朗普正物色人選接替明年任期屆滿的現(xiàn)任主席杰羅姆·鮑威爾。他同時(shí)尋求對(duì)另一位理事麗莎·庫(kù)克進(jìn)行解職。

　　最高法院裁定庫(kù)克暫留任職，并定于明年一月舉行口頭辯論。若特朗普最終勝訴，他將可以任命繼任者。

　　進(jìn)退維谷

　　夾在中間的是鮑威爾，他警告稱，鑒于勞動(dòng)力市場(chǎng)明顯疲軟的跡象，當(dāng)前并無(wú)風(fēng)險(xiǎn)可控的道路可循，同時(shí)暗示通脹將持續(xù)居高不下。

　　美聯(lián)儲(chǔ)利率決策機(jī)構(gòu)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）在9月17日的會(huì)議上投票決定，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4%-4.25%，此前該委員會(huì)今年已連續(xù)五次維持利率不變。官員們?cè)诶暑A(yù)測(cè)中值中還預(yù)估今年將再降息兩次，每次幅度均為0.25個(gè)百分點(diǎn)。

　　主張更大降幅的米蘭在9月22日的演講中指出，關(guān)稅、移民限制及稅收政策已使中性利率（即政策利率既不刺激也不抑制經(jīng)濟(jì)的水平）在今年走低，這意味著經(jīng)濟(jì)仍有下調(diào)借貸成本的空間。他認(rèn)為這正是自己呼吁大幅降息的依據(jù)。

　　野村發(fā)達(dá)市場(chǎng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Seif表示，“根據(jù)其論點(diǎn)，政府和米蘭呼吁的降息并非對(duì)疲軟數(shù)據(jù)的反應(yīng)，而是為應(yīng)對(duì)特朗普政策導(dǎo)致中性利率下降，調(diào)整美聯(lián)儲(chǔ)政策限制力度?！?/p>

　　需要明確的是，關(guān)于經(jīng)濟(jì)走向的分歧觀點(diǎn)比比皆是。

　　鮑威爾將勞動(dòng)力市場(chǎng)形容為“耐人尋味”，并將9月降息稱為“風(fēng)險(xiǎn)管理”。有望接替美聯(lián)儲(chǔ)主席職位的貝萊德高管Rick Rieder 9月5日總結(jié)道，盡管就業(yè)市場(chǎng)疲軟，但經(jīng)濟(jì)“實(shí)際上表現(xiàn)良好”。

　　標(biāo)記弱點(diǎn)

　　然而，股票市場(chǎng)的繁榮以及人工智能和數(shù)據(jù)中心建設(shè)等少數(shù)行業(yè)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，可能掩蓋了更廣泛的疲軟態(tài)勢(shì)。即便是強(qiáng)勁的零售消費(fèi)，也主要由高收入消費(fèi)者推動(dòng)。

　　賓夕法尼亞州梅卡尼克斯堡West Shore Home負(fù)責(zé)人B.J． Werzyn正目睹這種分化現(xiàn)象。他表示，門窗和新浴室的需求依然堅(jiān)挺，但并非來(lái)自所有群體。

　　“高收入群體仍在消費(fèi)，仍在推進(jìn)項(xiàng)目，而中低收入群體可能將這些項(xiàng)目推遲到未來(lái)實(shí)施，”他表示。

　　與此同時(shí)，Werzyn表示，在經(jīng)歷近年招工困難后，如今他能順利填補(bǔ)空缺職位?！芭c2022年和2023年相比，勞動(dòng)力市場(chǎng)對(duì)我們而言輕松了許多?！?/p>

　　未來(lái)數(shù)月將決定哪種觀點(diǎn)占上風(fēng)：是需要限制性利率水平的繁榮經(jīng)濟(jì)，還是需要大幅寬松貨幣政策的經(jīng)濟(jì)。

　　“這正是鴿派與鷹派的分歧所在，”Eurizon SLJ Capital首席執(zhí)行官Stephen Jen表示。